En effet, l’organisation a dû revoir ses estimations de croissance à la baisse, « les conditions financières se détériorent, les perspectives de croissance s’assombrissent et les risques baissiers s’intensifient. La croissance mondiale devrait se situer à 3,75% en 2012, soit une révision à la baisse de près de 3/4 de point » par rapport aux estimations de septembre 2011.
Les pays développés restent vulnérables « aux effets de débordement d’une éventuelle intensification de la crise dans la zone euro » et à leurs propres difficultés économiques et financières en raison de la conjoncturelle actuelle. De fait, « la croissance des économies émergentes et en développement devrait aussi fléchir du fait de la détérioration de l’environnement extérieur et de l’affaiblissement de la demande intérieure », note le FMI.

Le gouffre européen

Le FMI avoue qu’au « vu l’intensité de la récession de 2009, ces taux de croissance sont trop faibles pour pouvoir véritablement combattre un chômage très élevé », d’autant plus que les politiques économiques menées en Europe n’ont pas pour effet de relancer la croissance et l’emploi, mais de répondre à l’urgence du déficit.
La note sur la stabilité financière publiée par le FMI, le 24 janvier, a également pointé du doigt « l’action des pouvoirs publics (qui) n’a pas suffi pour contenir les interactions négatives ». Cela a conduit certains pays à se sont trouvés piégés dans une situation de « mauvais équilibre » avec le désengagement des investisseurs étrangers à long terme.
Le FMI met en exergue le rôle qu’a dû prendre la Banque Centrale Européenne, « les établissements locaux n’ont pu combler le déficit de financement et la Banque centrale européenne (BCE) est devenue un soutien essentiel pour la dette souveraine de la périphérie par l’intermédiaire de son programme de rachat d’obligations (SMP) », bien que la recapitalisation des banques ait eu un effet positif sur « l’état d’esprit des marchés et les conditions de financement », mais n’a pas apporté de solution réelle sur le long terme pour les dettes souveraines.

L’économie mondiale ralentie par l’Europe

Contrairement aux discours politiques, le FMI atteste que « la zone euro devrait désormais connaître une récession modérée en 2012 ». Cette perspective s’explique par « la forte révision à la baisse (1,5 point) par rapport à septembre 2011 » due à « la montée des rendements des titres souverains, les effets de l’inversion du levier financier sur l’économie réelle et l’impact de la poursuite du rééquilibrage budgétaire annoncée par les gouvernements de la zone euro ».
La situation économique de la zone euro entraîne avec elle les économies des pays en voie de développement, qui dépendent des exportations vers l’Europe, mais aussi « dans la plupart des autres économies avancées, où la marge de manœuvre des gouvernements est limitée, la croissance sera également plus faible, principalement à cause des retombées commerciales et financières de la crise de la zone euro qui aggravent les effets des fragilités déjà existantes ».

Une croissance mondiale en repli

« En 2012/13, la croissance des économies émergentes et en développement devrait se situer en moyenne à 5,75%, soit un net repli par rapport aux 6,75% enregistrés en 2010/11, et environ 0,5 point en dessous des projections de septembre 2011 ». Le FMI l’explique par « la détérioration de l’environnement extérieur et le ralentissement de la demande intérieure dans les principales économies émergentes ».
Inquiet de la tournure que prend l’élaboration des plans de rééquilibrage budgétaire à moyen terme aux États-Unis et au Japon, entre autres, le FMI estime que ceux-ci ne devraient pas peser, car « les turbulences qui frappent la zone euro rendent les titres publics de ces pays plus attractifs aux yeux des investisseurs ». Mais si les niveaux d’endettement public restent élevés et sans « stratégies de rééquilibrage budgétaire crédibles et bien définies », les marchés mondiaux des obligations et des changes risquent de fluctuer à volonté et faire peser des taux d’emprunt élevés.

L’Asie en modèle

De plus, le FMI préconise qu’à court terme, les économies émergentes et en développement doivent « se concentrer sur la riposte à la modération de la demande intérieure et au ralentissement de la demande extérieure des économies avancées, tout en s’attaquant à la volatilité des flux de capitaux ». Là où les économies développées font face à une inflation forte, une croissance du crédit au niveau maximum et une baisse des capitaux, le FMI considère que les pays concernés devraient prendre exemple sur la Chine et certaines économies émergentes d’Asie. Les pays maitrisent leurs inflations, possèdent une dette publique modérée et des excédents extérieurs appréciables, « les gouvernements peuvent alors se permettre d’accroître les dépenses sociales pour venir en aide aux ménages les plus pauvres face à l’affaiblissement de la demande extérieure ».
Le FMI conclut son rapport en préconisant « l’amélioration des dispositifs de protection sociale et des systèmes de retraite, de santé et d’éducation, le renforcement des secteurs financiers, et la promotion d’un environnement plus propice à l’investissement privé ».

Céline Tabou